高澜股份昔日因资金压力拿不住的进击子公司, 爱克股份“吃”得下吗?

界面新闻记者赵阳戈

近日，爱克股份（300889.SZ）抛出了一份引东谈主瞩宗旨并购决议。公司规划以刊行股份及支付现款鸠合合的花样，以22亿元收购东莞市硅翔绝缘材料有限公司（以下简称“东莞硅翔”）100%股权，同期配套召募资金。

不外，当爱克股份停牌多日后公布交游规划，公司股价响应清楚，市集对这件并购案彰着抱有诸多疑问。爱克股份仅12月3日复牌当日上冲触碰过20CM天花板，随后当日得益长阴线，截止现在已累计着落20%，股价以致低于停牌前。这粗略与交游会给公司带来远大支付压力干系。

爱克股份现在货币资金储备不及以支付现款部分

凭证公开信息，爱克股份主营业务为户外智能照明，这次并购地方东莞硅翔专注于电芯信号网罗与热管制产物，收购意味着爱克股份正积极向着新动力产业链蔓延。

界面新闻属意到，这并非爱克股份初度布局新动力产业。

2022年，爱克股份以现款1.92亿元收购佛山市顺德区永创翔亿电子材料有限公司（以下简称“永创翔亿”）80%的股权，永创翔亿系新动力电板安全材料企业。

2024年，爱克股份以2.47亿元取得无锡朝阳精密工业有限公司（以下简称“无锡朝阳”）64.87%股权，无锡朝阳是汽车白车身结构件、新动力汽车电机定转子及汽车整椅骨架中枢供应商。

现在，该地方公司的审计与评估使命尚未完成。

界面新闻致电爱克股份，公司方面干系东谈主员称，现在需要恭候审计与评估的施展出炉，就会开董事会并出草案。评估使命可能需要两三个月时辰，因为公司还需要同步编制年度审计施展，“会尽量往前赶”。

与前两次交游比拟，本次收购界限权臣放大。约22亿收购金额中，约50%将以现款支付。限度2025年9月末，爱克股份货币资金为3.1亿元，交游性金融钞票约7316万元。若按照收购交游决议，公司现存资金储备并不够。

关于现款支付的缺口，爱克股份示意将通过自筹花样处理，待配套召募资金到位后进行置换。

爱克股份不吝重金收购的东莞硅翔，质料究竟如何？

凭证露馅，东莞硅翔开发于2008年5月，主要产物包括CCS集成母排、FPC柔性电路板、加热膜、隔热棉等，并拓展了液冷板、液冷散热机组(CDU)、浸没式液冷机组等液冷产物线，液冷产物已于2024年运行兑现收入。东莞硅翔的客户涵盖宁德期间、比亚迪、小鹏汽车、中国中车等。

2025年前三季度，东莞硅翔兑现营业收入19.02亿元，净利润1.6亿元；同期爱克股份营收为8.22亿元，净利润为-3108.34万元。从界限看，本次并购应该算典型的“以小吃大”。

功绩对比图：界面新闻编制

交游同期成就了功绩得意，展望东莞硅翔2025年至2027年净利润鉴别为1.7亿元、1.8亿元和2.1亿元，功绩得意为三年累计兑现的净利润不低于5.6亿元。

值得柔顺的是，东莞硅翔估值连年来捏续跃升。

2019年9月，高澜股份（300499.SZ）以2.04亿元收购其51%股权，对应估值约4亿元，那时评估升值率303.51%。

2022年11月，高澜股份作念出调遣，转让东莞硅翔31%股权，转让价款4.09亿元，此时估值已升至13.2亿元（升值率328.01%）。与此同期，亦有投资者按14亿元估值参与增资。至此，高澜股份赢得投资收益3.82亿元，并仍捏有东莞硅翔18.06%股权。

本次爱克股份接盘，交游预估价达22亿元。六年间东莞硅翔估值增长约4.5倍。

由于最新评估施展尚未出具，22亿元交游对价将为爱克股份带来些许商誉，如故未知数。

曾是高澜股份进击子公司，却因运营资金压力被转让

界面新闻小心到，收购东莞硅翔后的运营资金压力拦阻淡薄。

从历史情况看，东莞硅翔曾是高澜股份的进击钞票。在被高澜股份转让前，东莞硅翔2021年及2022年上半年的钞票总和鉴别占高澜股份的29.3%和49.22%，2021年东莞硅翔的营业收入更是达到高澜股份的49.66%。

那么，高澜股份曩昔为何要转让这家进击子公司的部分股权？中枢原因在于“现款流”压力。

2022年，高澜股份曾示意，若络续保捏对东莞硅翔的控股地位，其运营资金需求将大幅上涨，公司濒临较大的资金压力。凭证东莞硅翔与中联海外评估参谋有限公司的共同测算，2023年至2025年，东莞硅翔的运营资金需求展望鉴别为4.6亿元、5.33亿元和5.78亿元。

凭证高澜股份此前诠释，东莞硅翔的资金压力主要开端于以下几方面：下流应收账款账期较长、较多剿袭交易单子结算；上游应酬账款账期较短；毛利率有所下降；以及产能扩展需要。

因此，高澜股份在2022年选定转让部分股权并引入投资者。

关于这些潜在问题，爱克股份是否已预念念并制定相应处理决议，界面新闻曾尝试谋划爱克股份，但未获干系东谈主员的回复。

爱克股份刚上市曾“功绩变脸”，转型乃花样使然

爱克股份于2020年9月上市，曾是智能景不雅照明产物供应领域的首家上市公司。上市前一年，公司营业收入为11.29亿元，净利润1.37亿元。在市集高预期下，爱克股份充共享受市集的“宠溺”，其刊行价为27.97元，而上市首日股价最高推至75.38元。

可是旷日永恒，爱克股份上市后功绩“变脸”，2020年营业收入、净利润双双同比下滑，股价也飞快破发。之后几年，爱克股份功绩每下愈况，2020年至2024年净利润鉴别为9861.89万元、3801.02万元、3605.2万元、3431.81万元、-1.07亿元，2025年前三季度续亏3108.34万元。

公司主营LED板块收入从2020的9.91亿元，下降至2024年的6.29亿元，降幅达36%。

爱克股份在2021年时便建议“寻求插足新动力材料领域的投资契机”。公司随后连续完成对永创翔亿、无锡朝阳的收购，以及通过里面自主开发的花样拓展了新动力智能充电桩业务。需要指出的是，爱克股份通过这次并购，运筹帷幄结构也将发生质的变化，公司展望新动力业务干系收入占比将跳动50%。